什么叫做绿鞋机制（什么是绿鞋机制）

“绿鞋”机制是超额配售选择权的俗称，业界也称之为“绿鞋”期权，是指发行人在与主承销商订立的承销协议中，给予主承销商一项期权，使其有权在股票发行后30天内，以发行价从发行人处购买额外发行不超过原发行数量15％的股票。

国外在股票发行承销协议中，承销商会与发行人约定一个价格稳定期，一般不超过30天。

在稳定期内，为稳定股价，承销商有义务在市场上买入其承销的股票。

稳定股价的主要手段即行使超额发售权。

　　得到这项期权之后，主承销商可以（而且一般总是）按原定发行量的115％销售股票。

当股票十分抢手、发行后股价上扬时，主承销商即以发行价行使绿鞋期权，从发行人处购得超额15％（或小于15％）的股票以对冲其超额发售的空头头寸，并收取超额发售的费用，此时实际发行数量超过原定发行规模15％（或小于15％）。

当股票受到冷落、发行后股价下跌时，主承销商将不行使该期权，而是从市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头头寸，此时实际发行数量与原定数量相等。

由于此时市价低于发行价，主承销商也不会受到损失。

而从市场购回15％发行量的股票，相当于主承销商托市，对稳定股价、保护新股投资者起很大的作用。

在过去的20年，超额发售权这一方法在新股发行中已成为近乎标准的作法，在发达资本市场的首次公开发行股票（IPO）和上市公司增发新股中广泛使用。

农行此次发行就引入了“绿鞋”机制，成为国内发行时启用“绿鞋”机制第一股。

在中国IPO历史上，只有今年的农行和2006年的工行IPO时采用过这项机制。

以农行举例来说，农行此次计划发行222亿股，按照不超过15%的超额配售比例，农行通过绿鞋机制可向申请认购超额配售的投资者再发行33.3亿股，按照发行价2.68元计算，可超额募资89.24亿元。

这也就意味着，按农行上市首日103.1亿股流通股计算，承销商可承接33亿股抛盘，约占当日可流通股三分之一。

以此计算，只要换手率不超过30%，即使市场上只有卖家，没有买家，农行的主承销商也能消化掉卖家抛出的股票，保证农行不破发。